Рефляция (Reflation) — это переход к экспансионистской макроэкономической политике в тот период, когда ожидаемый уровень инфляции продолжает снижаться.

Предположим, что экономика в течение ряда предшествующих лет испытала на себе ограничительные меры фискальной или монетарной политики. Уровень инфляции сокращался в последние два года на 2% ежегодно. Причем реальный ВВП и уровень безработицы оставались ежегодно стабильными. Расплатой за снижающийся уровень инфляции являлось превышение уровнем безработицы своего естественного уровня на 2%.

На графике краткосрочная кривая Филлипса Ph_0 относится к последнему году нахождения у власти выбранного четыре года назад правительства которое своей основной макроэкономической целью считало борьбу с инфляцией. На смену ему пришло новое правительство, которое в своей предвыборной кампании обещало создать новые рабочие места. В первый год своего правления новое правительство получит в наследство 2%-е ожидаемое замедление инфляции. Это означает, что краткосрочная кривая Филлипса переместится из положения Ph_0 в положение Ph_1.

Но вместо того, чтобы направлять свои усилия на поддержание уровня безработицы на 2% выше ее естественного уровня для дальнейшего замедления инфляции и снижения ее уровня с 6% до 4%, новое правительство переходит к экспансионистской фискальной или монетарной политике.

Увеличивая правительственные закупки или денежное предложение, правительство увеличивает совокупный спрос. Увеличение совокупного спроса сдвигает кривую совокупного спроса вправо и вверх в модели совокупного спроса и совокупного предложения. Реальный ВВП начинает возрастать. На нашем графике увеличение реального ВВП отразится движением экономики из точки I в точку Y. Если реальный ВВП возрос на 6%, то безработица сократится на 3%, с 8% до 5% и будет ниже своего естественного уровня на 1%. Такое движение экономики принесет рост цен. Но поскольку краткосрочная кривая Филлипса продолжала опускаться в этом году, рост инфляции составит всего лишь 1%. Номинальный ВВП возрастет в течение года на 13%, из которых 6% приходятся на рост реального ВВП и 7% — на инфляцию.

Экономикс: Англо-русский словарь-справочник. - Э.Дж.Долан, Б.И.Домненко. - М.: Лазурь, 1994.